Türkiye son on yılda hem ekonomik hem de siyasi olarak istikrarlı bir şekilde düşüşe geçti. Makroekonomik göstergelerinde 2011'de başlayan bozulma, 2013'te görünür hale geldi, 2016'da belirgin bir otoriterleşmeye yol açtı, Mart 2018'de ekonomik krize dönüştü ve pandeminin dünya ekonomilerini vurmasıyla Mart 2020'de tam anlamıyla bir bunalım halini aldı. Bu uzun kargaşa dönemi boyunca hükümet, çoğu birbiriyle tutarsız olan bir dizi farklı ekonomik politika izledi ve sık sık yapılan değişiklikler, hem şirketler hem de yatırımcılar için aynı şekilde zorlayıcı oldu. Bununla birlikte, hükümetin tüm politikalarının iki temel ortak özelliği vardır: Ekonomik aktiviteyi teşvik etmeyi ve bankacılık sisteminin finansal sağlamlığını korumayı amaçlar.
Türkiye'ye özgü olduğu iddia edilen mevcut başkanlık sistemi, herhangi bir etkili kontrol
ve denge olmaksızın cumhurbaşkanının ellerine muazzam miktarda yetki veriyor. Sistem, Nisan 2017'de
yapılan referandumda dar bir çoğunlukla onaylandı ve Temmuz 2018'den
itibaren resmen uygulanmaya başlandı. Ancak, sistemin gelişimini takip ederken,
daha iyi bir başlangıç noktası, Temmuz 2016'daki başarısız darbe girişiminin ardından Temmuz 2016'dır. 15 Kasım'da Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan, anayasal geçerliliği hiçe sayılarak çok kapsamlı KHK'lar çıkarmaya başladı.
Bu makale, Türk ekonomisinin mevcut durumunu ortaya koyarak başlamaktadır. Zaman içinde ekonomi politikasındaki değişimleri vurgulamak için, başkanlık sistemine geçişi ve sistemin ekonomik özelliklerini incelemeden önce Adalet ve Kalkınma Partisi ( AKP )
iktidarının önceki dönemlerini inceliyor. Rapor, Haziran 2023'te yapılması planlanan seçimleri göz önünde bulundurarak, Türkiye'nin ekonomik görünümü ve mevcut krize olası çözümlerin yanı sıra muhalefetin rolü ve bunları uygulama becerisinin tartışılmasıyla sona eriyor.
Bu makale, Erdoğan başkanlığındaki başkanlık sisteminin Türkiye'nin ekonomik kurumları ve karar alma süreçleri üzerinde feci bir etkisi olduğunu tartışıyor. Tutarlılık eksikliği, sürekli belirsizlik, zayıf iletişim ve tekrarlanan
hatalar, yerli ve yabancı, bireyler ve şirketler gibi tüm ekonomik aktörlerin güvenini
kaybetmesine neden oldu. Refah kayboldu ve kurumsallık aşındı. Sistem ve yöneticileri kapsamlı bir şekilde elden geçirilmeden Türkiye ekonomisinin sürdürülebilir bir toparlanma şansı yoktur. Kamu onayı, iş desteği ve uygun uluslararası koşullar da önemlidir.
Türkiye Ekonomisinin Mevcut Durumu
Türkiye'nin mevcut ekonomik durumu vahim. En son verilere göre, ülke
uluslararası yatırımcılara 451 milyar dolar borçlu. 1 Kısa vadeli dış borç 185,3 milyar dolar. 2 Şubat 2022 sonlarında Rusya'nın Ukrayna'yı işgaliyle şiddetlenen yüksek enerji ve emtia fiyatları nedeniyle, yerel para
birimindeki değer kaybı bunu azaltmasa da Türkiye'de kalıcı bir cari açık var. Bu, ithal malların yüksek maliyetinin talebi yeterince kısmadığı ve Türk işgücünün düşük maliyetinin yerli
sanayiye cari açığı iyileştirmeye yetecek kadar rekabet avantajı sağlamadığı anlamına geliyor.
Kamu-özel ortaklıkları (PPP'ler) aracılığıyla inşa edilen mega projeler, yaklaşık 160 milyar dolar olarak tahmin edilen
ek şartlı yükümlülükler yaratmıştır. Türkiye Cumhuriyet Merkez
Bankası'nın (TCMB) takas anlaşmaları kaldırıldığında tuttuğu net resmi rezervler, 2011'deki 71,1 milyar dolardan keskin bir düşüşle 2022'de -52,3
milyar dolara geriledi.3 Hazine ve TCMB ayrıca maliyetli bir
rezerv getirdi. Türk Lirası (TL) mevduat hesap
sahiplerine döviz (Döviz) koruması ve teminatı sağlayan mekanizma; Eylül 2022'nin sonu itibarıyla, döviz korumalı mevduatın toplamı yaklaşık 75,34 milyar doları buldu. 4
Ayrıca, GSYİH hesaplamaları hem 2008 hem de 2016'da önemli ölçüde yukarı yönlü revize edildi ve yeni
seri güvenilir görülmedi. Bu nedenle, merkezi yönetim, merkez bankası ve finansal olmayan
reel sektörün yabancı para cinsinden yükümlülüklerinin GSYİH'ye oranı eksik değerlendirilebilir. Bu, dış borçlanma söz konusu olduğunda, Türkiye ekonomisinin Mısır ve Pakistan ile aynı grupta yer alan Sri
Lanka ve Lübnan'dan sadece biraz daha iyi durumda
olduğu anlamına gelir. Moody's'e göre Türkiye'nin uzun vadeli
döviz cinsi devlet borcunun kredi notu,
ilk kredi değerlendirmesinin başladığı son 30 yılın en düşük seviyesi olan B3
oldu. 5 Yabancı devletler ve yatırımcılar için ufuktaki en büyük sorun, Türkiye'nin dış borcunu sorunsuz bir şekilde zamanında ödeyebilmesi olacaktır.
Türkiye'nin potansiyel GSYİH büyüme hızı %3-3,5, nüfus artış hızı ise %1-1,5 civarındadır. Kötü altyapı yatırım kararları, eğitim sisteminin kalitesizliği, devlet bütçesinin ve devlet banka
kredilerinin verimsiz kullanımı ve geleceğe olan güvenin düşük olması, ülkenin uzun vadede büyüme potansiyelini sınırlamaktadır. Türkiye enflasyonist bir
sarmalda: Mevcut resmi enflasyon oranı %83,45 ile 24 yılın en yüksek seviyesi ve yeni bir kur şoku olursa üç haneli rakamlara ulaşabilir. 6 Doğal işsizlik oranı %10'dur ve bu oran
cesareti kırılmış işçiler dahil edildiğinde %20'yi geçmektedir. Çalışanların üçte ikisi, ayda yaklaşık 300 ABD dolarına eşdeğer asgari ücret civarında kazanıyor. Yoksulluk yaygın ve sınırlı beklentiler göz önüne alındığında, genç nüfus, özellikle en iyi eğitimli olanlar, göç etmeye kararlı. Durumu özetlemek gerekirse,
sürdürülebilir büyüme ve refaha ulaşmak zor olacak, toplum geleceğe dair iyimserliğini yitiriyor ve bu,
gelişmiş ülkelere taşınmak isteyen gençleri tetikledi. Uluslararası politika yapıcılar, Türkiye'nin 2020'ler boyunca sosyal olarak
istikrarsız kalacağı olasılığını dikkate almalı.
Krizden İyileşmeye ve Geri Dönüşe: 2001-16 Yılları Ekonomik Gelişmeler
AKP, modern Türkiye tarihinin ekonomik açıdan en zor dönemlerinden birinin ardından 2002 yılında iktidara geldi. Şubat 2001, 1980'lerde Cumhurbaşkanı Turgut Özal yönetiminde ekonomisini
dışa açtığından bu yana ülkenin yaşadığı en derin bunalımın en düşük noktasıydı. Merkezi hükümet yeni borçlanma konusunda zorluklarla karşılaştı ve bankacılık sisteminin güvenilirliği buharlaştı. Mali sistemin ve hükümet finansmanının tamamen çökmesi, bir Uluslararası Para Fonu (IMF) anlaşması ve serbest piyasaları destekleyen istikrar
programı ile önlendi. Dotcom balonuna ilişkin küresel endişelerin ve 11 Eylül saldırılarının etkisinin geçmesinin ardından finansal istikrar
sağlandı ve yeni bir büyüme dönemi başladı. Yıllarca süren koalisyon hükümetlerinden sonra, 2002'de başlayan AKP yönetimindeki tek parti yönetimi bu dönemde istikrarın temel direklerinden
biriydi. Bununla birlikte, IMF programının bir kalkınma ayağı yoktu ve ekonomik model, portföy girişlerine karşı oldukça hassastı; bu, herhangi bir ani
çıkışın, ekonomik faaliyet ve finansal
istikrar için kritik bir tehdit olabileceği anlamına geliyordu.
2002 ile 2007 yılları arasındaki AKP iktidarının ilk dönemi boyunca, hükümet iyi bir büyüme rakamlarına sahipti ve kamu
iktisadi teşebbüslerinin satışından elde edilen özelleştirme gelirini önemli ölçüde kullanarak mali hedeflerini
destekledi. Ancak, hane halkı arasında ithal mallara yönelik güçlü talep ve özel imalatçıların ithal ara mallara olan ihtiyacı, büyük bir ticaret açığına ve dış borcun artmasına neden oldu. Sonuç olarak, Türkiye ekonomisi giderek uluslararası yatırımcıların risk iştahına bağımlı hale geldi. 2007'de ABD'de yüksek faizli mortgage krizi patlak verdiğinde ve ertesi yıl üretim keskin bir şekilde daraldığında, Türkiye ekonomik istikrarı konusunda zorlu bir sınavla karşı karşıya kaldı. Dış finansman ihtiyacı artmasına rağmen IMF stand-by anlaşması uzatılmadı.
Küresel mali krizin beklenmedik bir sonucu, daha önce görülmemiş büyüklükteki parasal genişleme oldu ve bu da,
yabancı para fonlarını daha geniş anlamda gelişmekte olan piyasalar ve daha spesifik olarak TL cinsinden varlıklar dahil olmak üzere
riskli varlıklara yatırım yapmaya sevk etti. Bu, Türkiye'nin 2011'de ABD
ve İngiltere'den sonra üçüncü büyük cari açığını IMF'den herhangi bir yardım almadan finanse
etmesini sağladı. Ancak ülkenin sıcak paraya olan bağımlılığı netleşti ve kısa sürede Hindistan, Endonezya, Brezilya ve Güney Afrika ile birlikte gelişmekte olan "kırılgan beş" pazardan biri
olarak anılmaya başlandı. ABD Merkez Bankası Başkanı Ben Bernanke, yıllarca süren ucuz paranın ardından Mayıs 2013'te parasal
daralmanın başladığını açıkladığında, yatırımcılar portföy girişlerinin sağladığı geçici durgunluktan uyandılar.
Aynı sıralarda, Türkiye'nin siyasi istikrarı, Gezi Parkı protestoları ve AKP ile Türkiye'de terörist olarak tanımlanan ABD merkezli İslam alimi Fethullah
Gülen'in takipçileri olan Gülen hareketi arasındaki bölünmeden ciddi şekilde etkilendi. Büyüyen iç kargaşanın ortasında, Erdoğan hükümetinin asıl odak noktası, seçimleri kazanarak hayatta kalmak oldu. Bu çabada kullanılan temel ekonomik araçlar, toplam talebi artırmak için devlet bankalarının kullanılması ve büyümeyi daha fazla
desteklemek için kamu bütçesi aracılığıyla mega projelerin finanse edilmesiydi. Ortaya çıkan mali yük, hükümetin mali gücünün olduğundan fazla tahmin edilmesine yol açan doğrudan bir hükümet yükümlülüğü olarak hesaba katılmadığından, PPP mekanizması bu projeleri finanse
etmek için yaygın olarak kullanıldı. Bu politikalar büyüme hızının etkinliğini azaltmış,
2016 yılı ana kırılma noktası oldu ve başarısız darbe girişiminin ardından Temmuz 2016'da olağanüstü hal ilan edildi. Bu kez Cumhurbaşkanı Erdoğan ve damadı Berat Albayrak, hem
makroekonomik politikanın belirlenmesine hem de kilit mevkilere atamaların belirlenmesine
gizlice müdahale edebildi. Bu, makroekonomik yönetimin kurumsal gücünü tehlikeye attı. Destekleyici para ve maliye politikalarına rağmen, Türkiye ekonomisi 2017'nin sonlarında resesyona girmek üzereydi. Kredi garanti fonu, ekonomik büyümeyi yeniden başlatmak için kullanılan en önemli araçtı; Sadece devlet bankaları değil, özel bankalar da
hükümetin temerrüde düşenleri bir dereceye kadar kapatma sözü vermesiyle daha fazla borç vermeye istekli hale geldi. Bu, kredi büyümesinde ve dolayısıyla ekonomik
aktivitede keskin bir artış yaratmış ve yaklaşan ekonomik krizin ertelenmesini sağlamıştır.
Mart 2018'de, Türkiye'nin bazı büyük şirketler grubu artık yabancı para cinsinden borçlarını ödeyemediler ve yeniden
yapılandırma için başvurmayı seçtiler. Bu bir çığı tetikledi ve TL'nin
değer kaybetmesi kaçınılmaz hale geldi. Hükümet, bu şokun öncekilerden daha güçlü olduğunu ve atlatılmasının kolay olmayacağını anladı ve bu nedenle erken
seçime gidildi. Erdoğan'ın güvenilirliği, yaklaşan tam teşekküllü kur krizini inkar
edecek ve kendisini bir kurtarıcı olarak gösterecek kadar güçlüydü. Haziran 2018 seçimleri Erdoğan, partisi ve aşırı sağ müttefiki Milliyetçi Hareket
Partisi ( MHP) için büyük bir zaferdi. Bununla birlikte, Türkiye
ekonomik krizin derinlerine dalıyordu ve hükümet hala onun yıkıcı potansiyelini hafife
alıyordu.
Başkanlık Sisteminin Genel Ekonomik Özellikleri
Türkiye'nin yeni başkanlık sisteminin belirleyici özelliği tek adam yönetimidir, yani diğer birçok alanda olduğu gibi ekonomik
konularda da kritik kararlar cumhurbaşkanı ve yakın çevresindeki danışmanları tarafından alınmaktadır. Erdoğan'ı veya oğlunu ve damadını ikna etmek, devlet bürokrasisinin ve dolayısıyla finanse ettiği medyanın kararını değiştirmeye yeter. Sonuç olarak, politikalar
herhangi bir resmi duyuru veya kamuoyunun onayı olmadan kolayca değiştirilebilir. Tutarsızlıklar sık sık ortaya çıkıyor ve keskin politika
değişiklikleri önceden yayınlanmıyor.
Cumhurbaşkanı, özerk kurumlar söz konusu olduğunda bile yeni
atamalar yaparken bürokratik süre sınırlamalarına uymak zorunda değil. Mart 2018'de ekonomik krizin başlamasından bu yana, dört farklı isim merkez bankası başkanı olarak görev yaptı. 7 2053 veya
2071 gibi uzak hedeflere sık sık yapılan atıflar ve bir sonraki nesle bu görünümü vermesine rağmen, uzun vadeli bir
strateji yoktur. Hükümet, 2018'de açıklanan GSYİH'yı 2 trilyon dolara çıkarma vaadi; gerçekte, 2021 itibariyle
GSYİH sadece 815 milyar dolardı. 8 Uzun
vadeli planlama yapmak yerine, hükümetin ana hedefi çok daha acil: bir sonraki
seçimler için ekonomiyi ayakta tutmak.
Ankara'nın yakın zamanda Körfez'e ve özellikle Suudi
Arabistan ve BAE'ye uzanmasının da gösterdiği gibi, dış politika manevraları veya tavizler, bu amaçla ek dış finansman sağlamanın potansiyel yollarından biridir. Rusya ile ilişkiler, Batı dünyasının kestiği bir dönemde de pragmatik ve
ucuz gaz ve petrol ya da uygun ödeme planları ile finansal destek
sağlamaya yöneliktir. Dış ticaret bir önceliktir ve ikili sorunlar onun önüne geçemez; örneğin Türkiye, çok sayıda siyasi çatışmaya rağmen İsrail ile güçlü ticari ilişkilerini sürdürmüştür.
Hükümet iş dostudur, ancak sık politika değişikliklerinin neden olduğu dalgalanmalar bu yaklaşımın faydalarını baltalayabilir ve
hatta tamamen yok edebilir. Alışılmadık politika araçlarının kullanımı yeni normal haline geldi ve yan
etkileri geçici önlemlerle ele alınmaya çalışılıyor. KÖİ'lere yönelik kamu harcamaları, asgari ücretliler için maaş artışları, en yoksul hanelere
yapılan sosyal transferler, devlet bankalarının kredi büyümesi ve düşük bir merkez bankası politika faizi kullanılan temel
mekanizmalardır. Bunlar, finansal piyasalarda bir şok olana kadar reel
sektörü desteklemek için
tutarlı bir şekilde uygulanacaktır.
Bir dış ödemeler dengesi krizi veya dış borcu ödeyememe veya ithal malları ödeyememe, eninde sonunda bu politikaları durdurmak için kırmızı bir çizgi olacaktır. Diğer kırmızı çizgi ise bankacılık sisteminin sağlamlığıdır. Ancak, uluslararası finans fonları ve dış güçlerle çatışmalar yaygın olduğundan, bu kurallar
bilinçsizce çiğnenebilir. Ekonominin idaresine veya hükümet tarafından yayınlanan verilerin güvenilirliğine ilişkin kamuoyu veya iş dünyası güveni yoktur.
Erdoğan'ın başkanlık sistemindeki iktidarı, zorlu uluslararası ve yerel ekonomik koşullarda bir ayakta
kalma mücadelesi gibi görünüyor. Uzun vadeli kalkınma veya maddi
ekonomik başarı amaç değildir; Bunun yerine, ülkede derinleşen ekonomik krizin gerçek nedenlerini gizlemeye yönelik medya
manipülasyonu yoluyla seçmen desteğini bir sonraki seçime kadar sürdürmek amaçlanmaktadır. Erdoğan oldukça pragmatiktir ve takipçileri onun radikal politika değişikliklerine kolayca
uyum sağlayabilir. Bununla birlikte, düşük faiz oranı politikasındaki ısrarı esnek değil - önemli ekonomik maliyetlere rağmen, bu konudaki alışılmışın dışında görüşlerine bağlı kaldı . - yükselen küresel enflasyon ve
yaklaşan durgunluk riski, gelişmekte olan ülkelerin büyüme yörüngesinde ters rüzgarlar yaratmış olsa da. Sonuç olarak, kaçınılmaz olarak yeni bir mali şok meydana gelecek ve
başkanlık sistemindeki iktidarının gerçek ekonomik sonuçlarını ortaya çıkaracaktır. Ancak şimdilik, bu sonuçlar hala büyük ölçüde bilinmiyor ve hissedilmiyor. Kritik soru, yaklaşan mali şokun bir sonraki seçimlerden önce mi yoksa sonra mı olacağıdır.
2018'den Beri Ekonomik Gelişmeler
Resmi olarak başkanlık sisteminin ilk günü, Erdoğan'ın 16 bakanlı kabinesini açıkladığı 9 Temmuz 2018'di. 10 Erdoğan'ın damadı Albayrak, Temmuz 2018'de Hazine ve
Maliye Bakanı olarak atandı. 1980'den bu yana hem kamu maliyesini hem de Hazineyi kontrol altına alan ilk bakan
oldu. bankacılık ve sermaye piyasası denetim organları. Kısa sürede ülkenin en güçlü bakanı oldu ve sınırlı deneyimine rağmen ekonomik işlerin yönetimi sorumluluğunu üstlendi. Hükümetle bağlantılı bir gazetede köşe yazarı olarak müdahaleciliğe sesli desteği ve yeteneklerine aşırı güven algısı göz önüne alındığında, bu konuda yaygın bir endişe vardı. Albayrak'ın ekonomi üzerindeki doğrudan kontrolü, AKP iktidarının önceki dönemlerine göre büyük bir değişiklikti.
İlk zorluğu, atanmasından kısa bir süre sonra başlayan döviz krizini ele almaktı. TCMB doğrudan kontrolünde olmadığı halde Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın yetkisini kullanarak
faiz artırımı yapmamasını emretti. Türk ekonomisinin kırılganlığı açıktı ve ABD Başkanı Donald Trump, teröre yardım etme suçlamasıyla Türkiye hapishanesinde tutulan Amerikalı papaz Andrew Brunson'u
iade etmeye çalışırken bunu kendi lehine kullanmak istedi. Cumhurbaşkanı Erdoğan direndi ve karşılığında Başkan Trump açıkça Türkiye ekonomisini mahvetmekle tehdit
etti. 11 Bu, Türkiye
finansal piyasalarında oynaklığın küresel finansal kriz sırasında görülen seviyelere
ulaşmasıyla birlikte, TL'deki değer kaybının %50'yi aşmasına neden oldu. Bu gelişmeler Erdoğan ve Albayrak'ı geri çekilmeye zorladı. TCMB, Eylül
2018'de dramatik bir politika faizi artışı yaptı ve bir Türk mahkemesi, Ekim 2018'de
Brunson'u serbest bıraktı.12 Bu, finansal piyasaların sakinleşmesine yardımcı oldu, ancak halk arasında daha geniş çaplı satın alma gücü kaybı nedeniyle bir durgunluktan kaçınmak için çok geçti.
Sonuç olarak Albayrak, daha görev süresinin başında yatırımcıların ve kamuoyunun tam
desteğini kaybetti. Bu durum onu, Mart 2019'da siyasi açıdan önemli yerel seçimler öncesinde geleneksel
olmayan para politikası araçlarını kullanmaya itti. Merkez bankasını yöneten yasaları ihlal ederek, bir
protokol aracılığıyla TCMB'nin uluslararası rezervlerinin kontrolünü dolaylı olarak ele geçirdi. Daha sonra bu döviz rezervlerinin devlet bankaları aracılığıyla mali piyasalara
gizlice satılmasını emretti. Bu benzeri görülmemiş hamle, Türkiye'nin döviz rezervlerini tüketme pahasına geçici finansal
istikrarın sağlanmasına yardımcı oldu - bu rezervler ileride daha önemli bir durumda
ihtiyaç duyulabilir. Yerel seçimlerde hükümetin bir dizi önemli belediyeyi kaybetmesine rağmen, 13 Albayrak ve ekibi aynı mekanizmayı kullanmaya devam etti. Devlet
bankaları da kredilerini genişletmeye zorlandı ve yeni mega projeler ihale edildi. Özel ve yabancı bankalar, önce sözlü uyarılar ve ardından düzenleyici eylemler
yoluyla kredi büyümesini sürdürme baskısıyla karşı karşıya kaldı. Albayrak, gücünü aşarak ve piyasa katılımcılarına karşı düzenleyici ve denetleyici baskılar kullanarak, hem
TCMB'nin politika faiz oranı hem de Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu'nun bankacılık düzenlemeleri üzerinde büyük ölçüde kontrol sahibi oldu.
Bununla birlikte, 2020'nin başlarında COVID-19 salgınının başlaması dünya çapında ani ve sert bir
mali şok yarattığından, dış ekonomik ortam çok daha kötüleşmek üzereydi. Türkiye'nin yapısal olarak dış finansmana ihtiyacı olduğu için, kalan döviz rezervleri, büyük sermaye çıkışını dengelemek için kullanılmaya başlandı. Yatırımcılar panik içindeydi ve Albayrak'ın ekonomi yönetimine güvenleri yoktu. Net döviz ve altın rezervleri, takas
anlaşmaları çıkarıldığında -48 milyar dolara geriledi. TCMB'nin yatırımcıları sakinleştirmek için faiz
oranlarını yükseltmemesi nedeniyle bir tur daha değer kaybı yaşandı. Destanın bu kısmı büyük bir sürprizle noktalandı: Önce TCMB Başkanı, ardından Bakan Albayrak görevden alındı.
Her iki kadro da eski hükümetlerin milletvekilleri olan piyasa yanlısı Naci Ağbal ve Lütfi Elvan tarafından dolduruldu. Konvansiyonel para politikaları hemen uygulanmaya başlandı ve piyasalar olumlu
tepki verdi. Cumhurbaşkanı Erdoğan, faiz oranlarını düşürmeye kararlı olmasına rağmen, böylesine ani bir değişiklik yapacak kadar
pragmatikti. Dolayısıyla piyasalardaki iyimserlik dönemi uzun sürmedi ve TCMB Başkanı Ağbal'ın ikna edici bir açıklama yapılmadan görevden alınmasıyla birdenbire sona
erdi. Tek ama son derece dalgalı bir ticaret haftasında, yabancı yatırımcılar piyasalarda %30'a
varan kayıplar yaşadı. Erdoğan yönetiminin sürdürülebilir istikrarı sağlayamayacağını anladıkları andı bu. Küresel piyasalar ve
uluslararası siyaset sakinken bile Türk iç siyaseti veya basitçe Erdoğan'ın kararsız kararları gereksiz şoklara yol açabilir.
Ağbal'ın TCMB Genel Başkanı Şahap Kavcıoğlu'nun yerine gelmesi negatif reel faizden yanaydı, bu da politika
faizinin gerçekleşen ve beklenen enflasyon oranından daha düşük olması anlamına geliyordu. Bu, iki ayda son 40 yılın en kötü piyasa dalgalanmasına neden oldu ve
dolar/lira kuru sadece birkaç hafta içinde ikiye katlandı. Hazine ve Maliye Bakanı da görevden alındı ve yerine siyaset bilimci, iş adamı ve AKP'li Nureddin
Nebati atandı. Daha önce Albayrak'ın vekili olarak görev yapmıştı ve akademisyen, piyasa uzmanı veya devlet bürokratı olarak ekonomi geçmişi yoktu. Onun atanması, geleneksel olmayan
politikaların ikinci turunu başlattı.
Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın 2021 Aralık ayı sonlarında döviz korumalı mevduatlar için yeni bir mekanizma uygulamaya başladığını açıklamasının ardından liranın değer kaybı bir anda durdu ve yerel para birimi değer kazanmaya başladı. yerel para biriminin
daha fazla değer kaybetmesi durumunda, döviz kurundaki değişim ile getiri arasındaki fazlalığı Türkiye Hazinesi veya TCMB ödeyerek
tasarruflarını TL olarak tutabilirler. Ayrıca döviz rezervlerinin satışı da liranın değer kazanmasını desteklemeye başlamıştır. Piyasa istikrarı bir kez daha sağlandı; ancak, devlet bütçe gelirlerini
kullanarak para biriminin istikrarını sağlamaya yönelik çabalar üstlendiğinden, son derece yüksek bir maliyetle geldi. Dahası, bu geç istikrar, daha fazla reel sektör yatırımını destekleyecek kadar iyi koşullar yaratmadı. Enflasyona kıyasla çok daha düşük faiz oranlarına rağmen, yatırım güveninin ortadan kalkması, imalat üretimini artırma çabalarını caydırdı. Bunu ele almak için, devlet bankaları bir kez daha çağrıldı ve yenilenen krediler ekonomik
aktiviteyi canlandırdı. Bu politikaların en olumsuz etkisi
enflasyonist bir sarmalın başlaması ve TCMB'nin enflasyonla mücadele irade ve kabiliyetine olan güvenin
kaybolması olmuştur.
2022 Şubatının sonlarında Ukrayna'da savaşın başlaması ithalat maliyetlerini yükselterek enerji ve
emtia fiyatlarının hızla yükselmesine neden olduğundan dış faktörler de önemli bir rol oynadı. Sert değer kaybı ihracatı beklendiği gibi desteklemezken, ithalat faturası yükseldi ve dış fazla hedefine ulaşılamaz hale geldi. Ekonominin yönetimine olan güven eksikliği, enflasyon
beklentilerinin yükselmesine neden oldu ve insanları tasarruflarını döviz cinsinden tutmaya yöneltti. Turizm gelirleri
sermaye çıkışını karşılamadı ve Türkiye'nin dış borç pozisyonu son derece kırılgan hale geldi.
Döviz kullanımının ve sermaye çıkışlarının artması nedeniyle sermaye hareketliliğinin kısıtlanması zorunlu hale geldi. İhracatçılar artık net döviz gelirlerinin yüzde 40'ını TCMB'ye satmak zorunda kalıyor. Ucuz TL reeskont kredisine erişimleri döviz almama şartına bağlanmıştır. Düşük faiz politikası sayesinde nispeten
daha ucuz olan standart banka kredileri, büyük şirketlere döviz varlıklarının yıllık satışlarının ve toplam aktiflerinin %10'undan az
olması durumunda verilmektedir. 14 Bankalar, döviz
mevduat oranlarının yüksek olması durumunda cezalar uygulayarak müşterilerini döviz korumalı mevduat kullanmaya
ikna etmek için baskı görmektedir. Ticari krediler için faiz oranları fiilen %30 ile sınırlandırılmıştır. Döviz tasarruf hesapları için zorunlu karşılıklar, döviz likiditesinin büyük kısmının TCMB'ye aktarılması amacıyla artırılırken, aynı düzenleme TL mevduat
için kolaylaştırılmıştır. Devlete ait işletmelerin döviz alımları için piyasaya girmeleri
yasaklanmıştır; bunun yerine ithalat faturalarını ödemeleri gerektiğinde TCMB'nin kapısını çalmaları isteniyor. Tüm bu katı düzenlemeler, tasarrufların dolarizasyonunu ve
sermaye çıkışını yavaşlattı. Bununla birlikte, daha
sert sermaye kontrollerinin potansiyel olarak dayatılacağına dair artan söylentiler var. hem bankacılık kurumları hem de reel sektör işletmeleri maliye politikalarını değiştirmekten bıkmış durumda. Reel sektörün yeni yatırımların finansmanı için kredi talebi azalıyor ve özel bankaların yeni kredi verme iştahı zayıf. Kredi koşulları sıkılaşıyor ve bu nedenle ekonomik aktivite soğuyor.
Türkiye Ekonomisinin Görünümü
Türkiye ekonomisindeki mevcut istikrar, döviz korumalı mevduatlara ve kamu
bankalarının döviz satışlarına bağlıdır. Her iki araç da
sürdürülemez ve güçlü sermaye çıkışları ve büyüyen bir cari hesap açığı şeklinde açık zayıflıkları var. Dış finansman kanalları halen açık ancak maliyetler yüksek ve vadeler kısa. Tasarrufları yastığın altında tutma eğilimi, daha yavaş da olsa devam eden
bir trend. Ukrayna'daki savaş ve bunun küresel enflasyonist sonuçları, Türkiye'nin ekonomik
istikrarına da zarar veriyor. Yeni bir mali şok muhtemeldir ve bir
sonraki, öncekilerden daha fazla zarar verici
olacaktır. Bankacılık kurumlarının ve kamu maliyesinin sağlamlığı bu sefer risk altında olabilir.
Bununla birlikte, hükümetin, dış açıkları desteklemek için fon sağlamak amacıyla, dış politikada BAE ile gerçekleştirilen ve Suudi Arabistan ile devam
eden değişiklikler gibi hâlâ elinde ek araçları var. Artık araç kalmadığında, doğal sonuç ya politika normalleşmesi ya da daha katı sermaye kontrolleri
olacaktır. İlki, hükümetin büyük bir hata yaptığını kabul etmesini
gerektirecek, ikincisi ise yerli ve yabancı yatırımcılar için bir şok olacak. AKP'nin ekonomi politikaları, Erdoğan'ın kötü şöhretli pragmatizmi sayesinde hızla değiştirilebilir; bu nedenle bu hikayenin nerede biteceğini söylemek zor. Gerçek şu ki, mevcut hükümet ve ekonomik sistem
altında, aynı anda finansal istikrar, istihdam yaratan büyüme, enflasyonun düşürülmesi ve istikrarlı iç ve dış politikalara sahip olmak mümkün değil.
Türkiye'nin 1958 ve 1978'deki ödemeler dengesi krizleri, sırasıyla 1960 ve 1980'deki
askeri müdahalelerle sona erdi. 2001'deki son büyük kriz, koalisyondaki üç partinin ve muhalefetteki iki partinin
çökmesiyle sonuçlandı. Türkiye'nin çok partili siyasi tarihinde, iktidar
partisinin yıllarca süren ekonomik bunalımdan sonra iktidarda
kaldığı tek bir örnek var; 1946'da 2. Dünya Savaşı'ndan hemen sonraydı ve söz konusu seçimlerin demokratik niteliği şüpheliydi. Bu nedenle, özgür ve adil seçimler yapılırsa hükümette bir değişiklik olması muhtemeldir. Bununla birlikte, sosyal huzursuzluk ve
mali bir çöküşü içeren alternatif
senaryolar da dikkate alınmalıdır.
Mevcut Ekonomik Bunalıma Çözümler
Hükümette kim olursa olsun, ilk görevi finansal istikrarı korumak ve yükselen enflasyonu kontrol altına almak olmalıdır. Bu iki konuyu ele almadan, güçlü bir büyüme yaratma ve ekonomik
refahı iyileştirme fırsatı olmayacaktır. Kitlesel yoksulluk ve mali açıdan zayıf küçük işletmeler de göz ardı edilemeyeceğinden, destekleyici
maliye politikası da bir zorunluluktur. Türkiye gibi döviz cinsinden çok borçlu bir ekonomi için bu dengeyi sağlamak gerçekten çok zor bir iş olacaktır. Orta vadeli kalkınma hedeflerinin gerçekleştirilmesi, eğitim ve dış politika gibi
ekonominin ötesindeki konuların ele alınmasını gerektirecektir. IMF fonları muhalefet için bir seçenek, ama Amerika'nın Hasımlarına Yaptırımlar Yoluyla Karşı Koyma Yasası (CAATSA) kapsamında uygulanan yaptırımların bir parçası olarak isteksizliği ve ABD'nin vetosu
nedeniyle Erdoğan hükümeti için değil. Uluslararası yatırımcılar ve piyasalar, yeni
ve daha istikrarlı bir dönemin başladığına ikna olmak için yalnızca Haziran 2023'te yapılması planlanan cumhurbaşkanlığı ve parlamento
seçimlerini değil, Mart 2024'teki yerel seçimleri de izleyecek.
Muhalefet partileri 2023 seçimlerini kazanırsa, kısa vadeli politika normalleşmesi ve güven inşası, bu konuda zaten bir fikir birliğine sahip oldukları için nispeten kolay bir görev olacaktır. İttifakları bu kısa vadeli hedefleri gerçekleştirmekte zorluk çekmeyecek. Uyumları ve birliktelikleri
hala sorgulanacak ve 2024 yerel seçimlerindeki potansiyel
başarıları, uyumları ve politika devamlılıkları açısından kritik bir sınav olacak. Ancak, mali açıdan çok zayıf bir devlet bütçesi ve ürkütücü bir dış borçla karşı karşıya kalacakları için, orta vadeli hedeflere ulaşmak muhalefet için çok daha zor olacaktır. Ayrıca, dört yılı aşkın bir süredir devam eden ekonomik bunalımın ardından toplum, çeşitli cephelerde aynı anda elde edilmesi
imkansız olacak büyük beklentilere sahip
olacaktır. Muhalefet partilerinin ekonomi
politikaları kısa vadede çok büyük bir farklılık göstermese de kamu bankalarının kredi verme ve refah
sağlama politikalarına yaklaşımları yoğun tartışmalara neden olabilir. Dolayısıyla yeni hükümet, Türkiye'nin ekonomi politikalarına ilişkin tartışmalarda kalıcı bir barıştan ziyade geçici bir ateşkes olarak görülmelidir.
Mevcut hükümet politika normalleşmesini uygulamak istemiyor ve bunu yapsa
bile, politikasının sürekliliğine olan güven eksikliğinden dolayı muhtemelen yalnızca sınırlı bir etkiye sahip
olacak. Vizyonu, ülkenin orta vadeli
ekonomik sorunlarına çözüm getirmemekte, bunun
yerine sadece daha fazla baskı uygulamaktadır. Erdoğan'ın bir sonraki seçimde kazanması durumunda, hükümetin döviz tevdiat hesaplarına daha sıkı sermaye kontrolleri
getirmesi veya dış politika alanında tavizler vererek yeni finansal bağlar kurması muhtemeldir. Hükümet, yapısal reformları uygulamak için yeterli alana sahip olmayacak ve bu
nedenle, serbest piyasaları sert bir şekilde kısıtlayarak sorunun belirtilerini ortadan
kaldırmaya çalışacak.
İster mevcut hükümet ister muhalefet
ittifakı olsun, 2023'te kim galip çıkarsa çıksın, zorlu uluslararası mali koşullar altında daha iyi bir
ekonomi için mücadele etmek zorunda
kalacak. Batı dünyasının önde gelen merkez bankaları, COVID-19 salgınının ardından politika normalleşmelerine başladı. Enflasyon oranları son 40 yılın en yüksek seviyelerinde ve bu durum Türkiye'nin dış finansman maliyetini
artıracak. Türkiye'nin ihracatının yaklaşık yarısını oluşturan Avrupa Birliği ve İngiltere ekonomileri
durgunluğun eşiğinde. Federal Rezerv'in parasal daralma
politikası nedeniyle ABD için 2023'te ılımlı bir durgunluk da
muhtemel. Çin ekonomisi de büyüme ivmesini kaybediyor ve Sri Lanka ve
Lübnan gibi diğer emtia ithal eden gelişmekte olan piyasalar şimdiden büyük ödemeler dengesi krizleriyle karşı karşıya. Türkiye, gelişmekte olan piyasalar
arasında dibe doğru geriliyor ve yabancı borç verenlerin borçlarını zamanında ödeme yetenekleri
konusunda son derece şüpheci oldukları Pakistan, Tunus ve Mısır dahil olmak üzere ülkeler grubuna yaklaşıyor. Bu nedenle, bu zorlu uluslararası ortamda orta vadeli
hedeflere ulaşmak için doğru politikalar ve güçlü kamuoyu desteği yeterli olmayacaktır. Haziran 2023'te ne olursa olsun, Türkiye'yi ekonomik olarak zorlu bir yol
bekliyor. Doğru politikalar ve güçlü kamuoyu desteği, bu zorlu
uluslararası ortamda orta vadeli hedeflere ulaşmak için yeterli olmayacaktır. Haziran 2023'te ne olursa olsun, Türkiye'yi ekonomik olarak zorlu bir yol
bekliyor. Doğru politikalar ve güçlü kamuoyu desteği, bu zorlu
uluslararası ortamda orta vadeli hedeflere ulaşmak için yeterli olmayacaktır. Haziran 2023'te ne olursa olsun,
Türkiye'yi ekonomik olarak zorlu bir yol bekliyor.
makalenin aslına linkten ulabilirsiniz.
KAYNAKLAR
1. Hazine ve Maliye Bakanlığı Dış Borç İstatistikleri, Erişim tarihi: 14 Eylül 2022, https://en.hmb.gov.tr/public-finance
2. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Kısa Vadeli
Dış Borç İstatistikleri,
Erişim tarihi: 14 Eylül 2022, https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/EN/TCMB+EN/Main+Menu/Statistics…
3. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Uluslararası Rezervler ve Döviz
Likiditesi, Erişim tarihi: 14 Eylül 2022, https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/en/tcmb+en/main+menu/statistics…
4. Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu, Haftalık Bankacılık Sektörü Verileri, Erişim tarihi: 10 Ekim 2022, https://www.bddk.org.tr/BultenHaftalik/en
5. Ticaret Ekonomisi, Türkiye - Kredi Notu,
Erişim tarihi: 14 Eylül 2022, https
://trading Economys.com/turkey/rating
6. Türkiye İstatistik
Kurumu Tüketici
Fiyat Endeksi, Erişim
tarihi: 10 Ekim 2022, https://data.tuik.gov.tr/Bulten/Index?p=Tuketici-Fiyat-Endexi-Eylul-20…
7. “Döner Kapı: Türkiye'nin
Son Dört Merkez
Bankası Başkanı,” 8 Ekim 2021, Reuters , Erişim tarihi: 14 Eylül 2022, https://www.reuters.com/world/middle-east/revolving-door-turkeys-last-f
…
8. Sibel Kurtoğlu, Etem Geylan ve Kenan Irtak, "Türkiye
2023 yılına kadar
mevcut büyümeyi
ikiye katlamayı hedefliyor: Erdoğan", 21 Nisan 2018, Anadolu
Ajansı, Erişim
tarihi: 14 Eylül 2022, https://www.aa.com.tr/en
/ekonomi/türkiye-mevcut-büyümeyi-iki katına-hedefliyor-b…
9. Onur Ant ve Lynn Thomasson, “Erdoğan'ın Alışılmışın Dışı Görüşleri Türkiye Piyasalarını Nasıl Çınlatıyor,” 25 Kasım 2021, The Washington Post , https://www.washingtonpost.com/business/how-erdogans-unorthodox-views-r… .
10. “Türkiye Cumhurbaşkanı Erdoğan 16 Bakanlık Kabineyi Açıkladı,” 9 Temmuz 2018, Anadolu
Ajansı , Erişim tarihi: 14 Eylül 2022, https://www.aa.com.tr/en/todays-headlines/turkish-president-erdogan-unv
…
11. Henry Farrell ve Abraham Newman, “Trump
'Türk Ekonomisinin Yıkılmasından
Sorumlu Olmak' İstemiyor. İyi Keder,” 16 Ekim 2019, The
Washington Post , https://www.washingtonpost.com/politics/2019/10/16/trump-doesnt-want-be… .
12. Natasha Turak, “Tükenen Para Birimi
Tasarrufu için Türk Merkez Bankası Faiz
Oranlarını Arttırdıktan
Sonra Lira Atlıyor,” 13 Eylül 2018, CNBC ,
Erişim tarihi: 14 Eylül 2022, https://www.cnbc.com/2018/09/13/ lira-türk-merkez bankası zammı-gibi-sıçradı…
13. Özgür Ünlühisarcıklı, “Türkiye'de
Belediye Seçimlerinden Yeni Bir Siyasi Manzara,” 2 Nisan 2019, Alman
Marshall Fonu , https://www.gmfus.org/news/new-policy-landscape-out-turkeys-municipa… .
14. Laura Pitel, “Türk Bankası Düzenleyicisi, Döviz Tutan
Firmalar İçin Lira
Kredilerini Sınırlıyor,” 24 Haziran 2022, The
Financial Times ,
Erişim tarihi: 14 Eylül 2022, https://www.ft.com/content/3af3d25a-a6bf-427f
-bfa5-7dc537b6eb8a
Yorumlar
Yorum Gönder